Bài giảng Thị trường chứng khoán ảo - Bài 1: Tổng quan về thị trường chứng khoán

TỔNG QUAN VỀ THỊ 
TRƯỜNG CHỨNG 
KHOÁN 
Bài 1 
Phân loại Thị trường tài chính 
Thị trường 
 tài chính 
Thị trường 
tiền tệ 
Thị trường tín 
dụng 
Thị trường 
ngoại hối 
Thị trường 
liên ngân hàng 
Thị trường CK 
ngắn hạn 
Thị trường 
vốn 
Thị trường CK 
dài hạn 
Thị trường 
bất động sản 
Thị trường 
thuê mua tài 
chính 
1.1 Quá trình hình thành và phát 
triển thị trường chứng khoán 
1.1.1 Một vài nét về lịch sử thị trường 
chứng khoán 
- Ở phương Tây, thời Trung cổ đã có những hình 
thức sơ khai của thị trường chứng khoán 
- Giữa thế kỷ 15, tại những thành phố có vị trí 
thuận lợi cho thương mại, các thương gia 
thường tụ tập tại quán cà phê để thương lượng 
việc mua bán trao đổi hàng hóa. 
- Điểm đặc biệt là trong những cuộc thương 
lượng này, các thương gia chỉ dùng lời nói để 
đưa ra giá trao đổi với nhau mà không cần hàng 
hóa 
 thống nhất “hợp đồng” mua bán, trao đổi thực 
hiện ngay hay thực hiện vào thời điểm 3, 6 
tháng 
- Ban đầu, chỉ có 1 người ngồi, sau đó chỗ ngồi 
này có nhiều người tham gia nên nới rộng ra. 
1.1 Quá trình hình thành và phát triển TTCK 
1.1.1 Một vài nét về lịch sử TTCK 
- Đến cuối thời Trung cổ, khu chợ riêng này trở 
thành “một thị trường” để thuận tiện hơn trong 
việc làm ăn mua bán, với việc thống nhất các quy 
ước và dần sửa đổi hoàn chỉnh thành những quy 
tắc có giá trị bắt buộc chung cho mọi thành viên 
tham gia thị trường. 
- Buổi họp đầu tiên có quy mô lớn của giai đoạn 
này xảy ra năm 1453 trong một lữ quán của nhà 
buôn môi giới tên là Vanber Buerzo tại thị trấn 
Bruges (Bỉ) 
1.1 Quá trình hình thành và phát triển TTCK 
1.1.1 Một vài nét về lịch sử TTCK 
- Trước lữ quán này có 1 bảng hiệu vẽ hình 3 túi da 
với một từ tiếng Pháp “Bourse” - mậu dịch trường. 
Ba túi da tượng trưng cho 3 nội dung: mậu dịch 
trường hàng hóa, mậu dịch trường ngoại tệ và mậu 
dịch trường giá khoán động sản. 
- Tiếng Latin - Bursa (cái ví da), tiếng Pháp gọi là 
Bourse. Do đó, Bourse (mậu dịch trường hay sở 
giao dịch) được xem xuất xứ từ bấy giờ và trở 
thành tên gọi của thị trường chứng khoán sau này. 
1.1 Quá trình hình thành và phát triển TTCK 
1.1.1 Một vài nét về lịch sử TTCK 
1.1 Quá trình hình thành và phát triển TTCK 
1.1.1 Một vài nét về lịch sử TTCK 
- Năm 1547, địa điểm giao dịch được chuyển đến thị 
trấn Anbert (Bỉ). Tại đây, thị trường giao dịch đã phát 
triển rất mạnh mẽ nhờ vị trí địa lý thuận lợi. Các thương 
gia từ các nước khác như Anh, Tây Âu thường đến đây 
để học hỏi kinh nghiệm. 
- Các phương thức giao dịch ban đầu diễn ra ngoài trời 
với những giao dịch ký hiệu bằng tay và có thư ký 
nhận lệnh. Cùng với sự phát triển của công nghệ, 
KHKT các phương thức giao dịch trên Sở giao dịch 
chuyển sang hoàn toàn tự động 
- Do tốc độ phát triển nhanh, thị trường giao dịch các 
loại hàng hoá được tách ra: 
• Giao dịch hàng hoá => Thị trường hàng hoá 
• Giao dịch ngoại tệ => Thị trường hối đoái 
• Giao dịch chứng khoán => Thị trường chứng khoán 
1.1 Quá trình hình thành và phát triển TTCK 
1.1.1 Một vài nét về lịch sử TTCK 
- Khi phát triển đến một mức độ nhất định, thị 
trường bắt đầu nảy sinh những trục trặc dẫn đến 
phải thành lập cơ quan quản lý nhà nước và hình 
thành hệ thống pháp lý để điều khiển thị trường. 
- Lịch sử phát triển thị trường chứng khoán thế giới 
trải qua nhiều thăng trầm, lúc lên lúc xuống. Cho 
đến nay thị trường chứng khoán phát triển ở mức 
không thể thiếu trong đời sống kinh tế của các 
nước theo cơ chế thị trường. 
1.1 Quá trình hình thành và phát triển TTCK 
1.1.1 Một vài nét về lịch sử TTCK 
1.1 Quá trình hình thành và phát triển TTCK 
1.1.1 Một vài nét về lịch sử TTCK 
29/10/1929 “ngaøy thöù naêm ñen toái” 
Khuûng hoaûng TTCK New York  Khuûng hoaûng TTCK Taây Aâu, 
Baéc AÂu, Nhaät Baûn 
Naêm 19/02/1987 “ngaøy thöù hai ñen toái” 
Cuoäc khuûng hoaûng taøi chính xaûy ra, TTCK theá giôùi 
moät laàn nöõa bò suy suïp 
1.1 Quá trình hình thành và phát triển TTCK 
1.1.1 Một vài nét về lịch sử TTCK 
1997 
Khủng hoảng tài chính ở Thái Lan 
2007 
Khủng hoảng tài chính Mỹ 
www.themegallery.com 
Nhóm nhỏ, mua bán 
tự phát, giao dịch 
phân tán ở nhiều địa 
điểm ở các khu chợ. 
Giao dịch lớn, 
thống nhất địa 
điểm ở quán 
café, câu lạc bộ 
Hình thành “thị trường”, số 
lượng người tham gia đông, 
thời gian gặp gỡ nhiều hơn, 
hình thành quy ước hoạt 
động 
TK 
XV 
1611: SGD Amsterdam SGDCK London (1801) 
SGDCK NewYork (1864) 
SGDCK Tokyo (1878) 
SGDCK TP.HCM (2000) 
Thời điểm 
www.themegallery.com 
Công cụ 
phái sinh 
Hàng hóa 
Cổ 
phiếu 
Trái 
phiếu 
Giấy tờ 
có giá 
Không có địa điểm » Chợ ngoài trời » SGD 
Địa điểm giao dịch 
www.themegallery.com 
Thủ công » Bán tự động » Tự động 
Phương thức giao dịch 
www.themegallery.com 
• 1875- 1913 : TTCK phát triển mạnh mẽ 
• 29/10/1929 : “Black Thursday”- TTCK suy thoái Dow 
Jones giảm hơn 13% 
• 19/10/1987: “Black Monday”- TTCK suy thoái, hậu quả 
lớn hơn năm 1929. 
• 2007-2009 : Cơn khủng hoảng tín dụng và bong bóng 
BĐS, TTCK suy thoái 
S&P 500 50% từ 1576 điểm (10/2007) xuống 676 điểm (3/2009) 
Dow Jones giảm từ hơn 14000 điểm (10/2007) xuống còn hơn 6000 
điểm (3/2009)  > 57% 
1.1.2 Lịch sử ra đời TTCK Việt Nam 
Quyết định số 207/QĐ-TCCB của thống đốc NHNN 
với nhiệm vụ nghiên cứu xây dựng đề án và chuẩn bị 
các điều kiện thành lập TTCK 
6.11.1993 
Quyết định 361/QĐ-TTg thành lập ban 
chuẩn bị tổ chức thị trường chứng khoán 
29.06.1995 
Luật doanh nghiệp được thông qua và có hiệu 
lực 
1990 
1.1.2 Lịch sử ra đời TTCK Việt Nam 
Nghị định số 48/CP được ban hành 
QĐ127/1998/QĐ-TTg thành lập TTGDCK TP HCM 
11.07.1998 
Phiên giao dịch đầu tiên với 2 cổ phiếu 
REE và SAM 
28.07.2000 
Ủy ban chứng khoán Nhà nước được thành lập 28.11.1996 
1.1.2 Lịch sử ra đời TTCK Việt Nam 
Quốc hội thông qua Luật chứng khoán 23.06.2006 
TTGD CK TPHCM chuyển thành Sở 
GDCK TPHCM 
08.08.2007 
TT giao dịch chứng khoán Hà Nội đưa vào hoạt 
động 
08.03.2005 
1.1.2 Lịch sử ra đời TTCK Việt Nam 
Khai trương thị trường chứng khoán công ty 
đại chúng chưa niêm yết (Upcom) 
24.06.2009 
Hose đã nghiên cứu và xây dựng chỉ số 
VN30 
2011 
Khai trương Sở giao dịch CK Hà Nội 24.06.2009 
Lịch sử hình thành và phát triển thị trường chứng khoán VN 
28/11/1996 
• UBCK nhà nước được thành lập 
11/7/1998 
• Khai sinh TTCK VN 
• Thành lập trung tâm GGCK Tp.HCM 
28/7/2000 
• Phiên giao dịch đầu tiên với 2 mã CP: SAM, REE 
• Mỗi tuần chỉ có 2 phiên giao dịch 
2005 
• Thành lập trung tâm lưu ký VN 
8/3/2005 
• Khai trương trung tâm GGCK Hà Nội 
19/11/2007 
• Thay đổi thời gian giao dịch trên HNX từ 8h30 – 11h thay vì từ 9h-11h 
Lịch sử hình thành và phát triển thị trường chứng khoán VN 
 24/06/2009 
• Vận hành sàn Upcom 
6/2/2012 
• Ra mắt chỉ số VN30 
4/9/2012 
• Rút ngắn thời gian thanh toán từ T+4 xuống T+3 
15/1/2013 
• Điều chỉnh biên độ giao dịch sàn HOSE +/-7%, HNX +/-10% 
22/7/2013 
• Hose kéo dài thời gian giao dịch đến 15h 
29/7/2013 
• HNX kéo dài thời gian giao dịch đến 15h 
• Bổ sung các lệnh ATC, lệnh thị trường 
Lịch sử hình thành và phát triển thị trường chứng khoán VN 
01/7/2015 
• Upcom điều chỉnh biên độ từ 10% lên 15% 
01/01/2016 
• Rút ngắn thời gian thanh toán từ T+3 xuống T+2 
01/7/2016 
• Bán chứng khoán chờ về 
• Mua khi có bảo lãnh thanh toán của NH ký quỹ, Giao dịch trong 
ngày, Quy định chặt chẽ giao dịch cổ phiếu quỹ 
10/8/2017 
• TTCK phái sinh chính thức hoạt động 
Huy động 
vốn thực 
hiện các 
dự án đầu 
tư phát 
triển kinh 
tế xã hội 
Cung 
cấp môi 
trường 
đầu tư 
cho công 
chúng 
Tạo tính 
thanh 
khoản 
cho các 
chứng 
khoán 
Chức năng 
1.2 Chức năng của TTCK 
Giúp chính 
phủ thực 
hiện các 
chính sách 
kinh tế vĩ 
mô 
Các chủ thể 
Các tổ chức có liên quan đến TTCK 
Các tổ chức kinh doanh chứng khoán 
Nhà phát hành 
Nhà đầu tư 
1.3 Các chủ thể tham gia TTCK 
Sở giao dịch chứng khoán 
TT tâm lưu ký và thanh toán bù trừ CK 
Ngân hàng chỉ định thanh toán 
Công ty chứng khoán 
 Khái niệm 
Là 1 tổ chức tài chính trung gian ở TTCK, thực hiện 
trung gian tài chính thông qua các hoạt động mua bán 
chứng khoán, môi giới chứng khoán, bảo lãnh phát 
hành chứng khoán, tư vấn đầu tư và quản lý quỹ đầu tư 
2 
Là CTCP hoặc Công ty TNHH được UBCKNN cấp 
phép thực hiện một hoặc một số loại hình kinh 
doanh chứng khoán 
3 
Là một tổ chức kinh doanh chứng khoán, có tư cách 
pháp nhân, có vốn riêng, hạch toán độc lập, hoạt 
động theo giấy phép của UBCKNN 
1 
Vốn pháp định Công ty chứng khoán 
Theo từng loại hình kinh doanh 
Tự doanh : 100 tỷ đồng 2 
Bảo lãnh phát hành : 165 tỷ đồng 3 
Môi giới : 25 tỷ đồng 1 
Tư vấn đầu tư : 10 tỷ đồng 4 
Điều kiện thành lập công ty chứng khoán 
Giấy phép bảo lãnh 
phát hành chỉ được cấp 
 cho công ty có giấy 
 phép tự doanh 
Có đủ cơ sở vật chất 
kỹ thuật cho kinh 
doanh chứng khoán 
Ban giám đốc và nhân 
viên kinh doanh của công ty 
chứng khoán phải có chứng 
chỉ hành nghề 
Điều kiện 
thành lập 
công ty 
Có phương án hoạt động kinh doanh 
phù hợp với mục tiêu phát triển kinh tế xã hội 
 và phát triển ngành chứng khoán 
Có mức vốn pháp 
định theo từng loại 
hình kinh doanh 
Thành 
viên của 
SGDCK 
Thực hiện tư vấn đầu tư 
Cung cấp một cơ chế chuyển ra tiền mặt 
Vai trò huy động vốn: làm chiếc cầu nối và 
đồng thời là các kênh dẫn từ các chủ thể thừa vốn 
đến các chủ thể thiếu vốn thông qua hoạt động 
bảo lãnh phát hành và môi giới chứng khoán 
Cung cấp một cơ chế giá cả: Giúp nhà 
 đầu tư đánh giá đúng thực tế và chính 
xác về giá trị khoản đầu tư của mình 
Vai trò của các công ty chứng khoán 
Tạo ra các sản phẩm mới: Ngoài mua bán 
trái phiếu và cổ phiếu các công ty chứng khoán còn 
bán chứng quyền, các hợp đồng tương lai, hợp đồng 
 quyền chọn và các sản phẩm lai tạo khác 
Mô hình hoạt động của công ty chứng khoán 
Mô 
hình 
hoạt 
động 
Công ty 
đa năng 
kinh 
doanh 
tiền tệ 
và 
Chứng 
 khoán 
Hoạt động kinh doanh chứng khoán sẽ do các 
Công ty độc lập, chuyên môn hóa trong lĩnh 
vực chứng khoán đảm nhận, các NH không 
trực tiếp tham gia kinh doanh chứng khoán 
Hạn chế rủi ro cho hệ thống ngân hàng 
Tạo điều kiện cho TTCK phát triển có 
tính chuyên môn hóa cao 
1 
2 
Công ty 
chuyên 
doanh 
chứng 
khoán 
Các NHTM hoạt động với tư cách là 
 chủ thể kinh doanh chứng khoán, 
bảo hiểm và kinh doanh tiền tệ 
Loại hình đa năng một phần 
Loại hình đa năng toàn phần 
Nguyên tắc hoạt động của công ty chứng khoán 
Nguyên 
tắc 
hoạt 
động 
Nguyên tắc đạo đức: Đảm bảo tính trung thực, 
tập trung, có trách nhiệm, coi lợi ích 
của khách hàng là trước hết 
Đảm bảo các yêu cầu về vốn, 
nguyên tắc hạch toán, báo cáo 
theo quy định của UBCKNN 
Không được dùng tiền của khách 
hàng để kinh doanh (ngoại trừ 
dùng cho giao dịch của KH) 
1 
2 
Nguyên 
tắc tài 
chính Không được dùng chứng khoán 
 của khách hàng làm vật thế chấp 
đi vay vốn trừ trường hợp 
KH đồng ý bằng văn bản 
Nghiệp 
vụ Môi giới 
chứng 
khoán 
Tư vấn 
đầu tư 
chứng 
khoán 
2.NGHIỆP VỤ CHO VAY NGẮN HẠN CỦA NHTM 
Tự doanh 
chứng khoán 
Nghiệp vụ 
bảo lãnh 
phát hành 
Các nghiệp vụ của công ty chứng khoán
Môi giới chứng khoán 
Môi giới là một hoạt động kinh doanh của công ty chứng 
khoán trong đó công ty chứng khoán đại diện cho khách hàng 
tiến hành giao dịch tại sở giao dịch chứng khoán hay thị 
trường OTC 
1 
Khách hàng sẽ phải chịu trách nhiệm đối với hậu quả kinh tế 
của việc giao dịch đó 2 
Khái niệm 
 Các nghiệp vụ của công ty chứng khoán 
Môi 
giới 
chứng 
khoán 
Mở tài khoản giao dịch: CTCK phải mở tài khoản 
giao dịch chứng khoán và tiền cho từng khách hàng trên 
cơ sở hợp đồng ký kết giữa khách hàng và công ty 
Trách nhiệm đối với khách hàng: Khi tư vấn cho KH 
giao dịch chứng khoán, công ty chứng khoán phải thu 
thập đầy đủ thông tin về KH, không được đảm bảo giá 
trị chứng khoán mà mình khuyến nghị đầu tư 
1 
2 
3 
Quản lý tiền và chứng khoán của khách hàng: 
CTCK phải quản lý tiền gửi giao dịch chứng khoán của 
KH tách biệt khỏi tiền của chính CTCK, tách biệt 
CK của KH với CK của CTCK 
4 
Nhận lệnh giao dịch:Nhận lệnh khi phiếu lệnh chính xác 
 và đầy đủ thông tin. Thực hiện lệnh 1 cách nhanh chóng và 
chính xác, lưu giữ các phiếu lệnh của KH 
Tự doanh chứng khoán 
Là nghiệp vụ mà trong đó công ty chứng 
khoán thực hiện mua và bán chứng khoán cho 
chính mình 
1 
Nhằm mục đích thu lợi hoặc can thiệp điều 
tiết giá trên thị trường 2 
Khái niệm 
Công bố cho KH biết mình là đối tác 
trong giao dịch trực tiếp với KH 
Ưu tiên thực hiện lệnh của KH trước lệnh của mình 
Lệnh mua/bán chứng khoán có thể ảnh 
Hưởng lớn đến giá trị chứng khoán, CTCK 
không được mua/bán trước cùng loại ck đó 
 Quy định 
 về hoạt 
động tự 
 doanh 
Khi KH đặt lệnh LO, CTCK không được 
mua hoặc bán cùng loại chứng khoán 
đó với giá bằng hoặc tốt hơn 
Phải đảm bảo có đủ tiền và chứng khoán để thanh toán 
Khi thực hiện tự doanh,CTCK ko được đầu tư 
 quá 20% vào DNNY, 15% CP DN không NY 
Quy định về hoạt động tự doanh 
1 2 3 
Yêu cầu 
Tách biệt 
quản lý: Tách 
biệt giữa 
nghiệp vụ tự 
doanh và môi 
giới 
Ưu tiên khách 
hàng: Công ty 
chứng khoán 
phải tuân thủ 
ưu tiên khách 
hàng 
Bình ổn thị 
trường: CTCK 
với nguồn vốn 
lớn có thể qua 
hoạt động tự 
doanh góp phần 
điều tiết cung cầu 
Những yêu cầu của CTCK trong tự doanh 
Bảo lãnh phát hành 
Là việc tổ chức bảo lãnh phát hành cam kết với tổ 
chức bảo phát hành thực hiện các thủ tục trước khi 
chào bán chứng khoán 
1 
Nhận mua một phần hay toàn bộ chứng khoán của 
tổ chức phát hành để bán lại hoặc mua số chứng 
khoán còn lại chưa được phân phối hết của tổ chức 
phát hành hoặc hỗ trợ TCPH trong việc phân phối 
chứng khoán ra công chúng 
2 
Khái niệm 
Được phép 
thực hiện 
nghiệp vụ bảo 
lãnh phát hành 
chứng khoán 
Không vi phạm 
pháp luật 
chứng khoán 
trong 6 tháng 
liên tục liền 
trước thời điểm 
phát hành 
Tổng giá trị 
bảo lãnh phát 
hành không 
được lớn hơn 
50% vốn 
CSH của tổ 
chức BLPH 
Điều kiện để được bảo 
lãnh phát hành chứng khoán 
CTCK được thực hiện bảo lãnh phát hành 
 chứng khoán theo hình thức chắc chắn nếu: 
Tư vấn đầu tư chứng khoán 
Tư vấn chứng khoán là đưa ra những lời khuyên, 
phân tích các tình huống hay thực hiện một số công 
việc có tính chất dịch vụ cho khách hàng 
1 
CTCK phải thu thập và quản lý thông tin về khách 
hàng đã được KH xác nhận như: Tình hình tài chính 
của KH, Thu nhập của KH, Mục tiêu đầu tư của 
khách hàng, khả năng chấp nhận rủi ro của khách 
hàng, kinh nghiệm và hiểu biết đầu tư của KH 
2 
Khái niệm 
Chú ý 
khi tư 
vấn 
Tuân thủ 
đạo đức 
nghề 
nghiệp 
Không cung 
cấp thông tin 
sai sự thật để 
dụ dỗ KH 
2.NGHIỆP VỤ CHO VAY NGẮN HẠN CỦA NHTM 
Đảm bảo tính trung 
thực, khách quan và 
khoa học của hoạt 
động tư vấn 
Không tiến hành 
các hoạt động có 
thể làm cho KH 
và công chúng 
hiểu lầm 
Tư vấn đầu tư chứng khoán
Nghiệp vụ lưu ký chứng khoán 
Lưu ký chứng khoán là công việc đầu tiên để các 
chứng khoán có thể giao dịch trên thị trường tập 
trung 
1 
Việc lưu giữ, bảo quản chứng khoán của khách 
hàng và giúp khách hàng thực hiện các quyền của 
mình đối với chứng khoán được thực hiện thông 
qua các thành viên lưu ký của thị trường giao dịch 
chứng khoán 
2 
Khái niệm 
 Mở và quản lý tài khoản lưu ký cho khách hàng 
Mở và 
quản 
lý tài 
khoản 
lưu ký 
chứng 
khoán 
cho 
khách 
hàng 
Mỗi khách hàng chỉ được phép mở 
1 tài khoản lưu ký chứng khoán 
Tài khoản lưu ký chứng khoán của KH 
phải tách biệt với tài khoản lưu ký 
chứng khoán của chính công ty 
1 
2 
3 
Công ty không được sử dụng chứng khoán trong tài 
khoản lưu ký chứng khoán của KH vì lợi ích 
bên thứ 3 hay lợi ích của chính thành viên lưu ký 
4 
Công ty không được sử dụng chứng khoán trong tài 
khoản lưu ký chứng khoán của KH để thanh toán các 
khoản nợ của chính mình hoặc tổ chức, cá nhân khác 
Tư vấn tái cơ 
cấu tài chính 
DN, thâu tóm, 
sáp nhập DN, 
tư vấn quản trị 
công ty cổ 
phần 
Tư vấn chào 
bán, niêm 
yết chứng 
khoán 
Tư vấn cổ 
phần hóa, 
xác định giá 
trị doanh 
nghiệp 
Nghiệp vụ tư vấn tài chính 
Các nghiệp vụ hỗ trợ 
Nghiệp vụ tín dụng 
Nghiệp vụ quản lý thu thập chứng khoán 
Cho vay cầm cố chứng khoán 
Tư vấn chào bán, niêm yết chứng khoán 
Cho vay ứng trước tiền bán chứng khoán 
Quản lý hộ chứng khoán cho khách hàng 
Công ty phải tổ chức theo dõi tình hình thu lãi 
chứng khoán khi đến hạn để thu hộ rồi gửi báo 
cáo cho khách hàng 
LOGO 
Vấn đề trao đổi: 
Tại sao TTCK là hình thức tài chính trực tiếp? 
TTCK là TT tự do cạnh tranh hoàn hảo thể 
hiện ở những điểm nào ? 
Do TTCK vừa là TC ngắn hạn vừa là TC dài 
hạn nên có thể nói TTCK chứa 1 bộ phận của 
TT tiền tệ ? 
Thực tế hoạt động của TTCK Việt Nam đã thể 
hiện đủ những đặc điểm này ? 
www.themegallery.com 
THẢO LUẬN 
LOGO 
www.themegallery.com 
Thặng dư vốn 
Chính phủ 
 Hộ gia đình 
Doanh nghiệp 
NĐT nước ngoài 
Thiếu hụt vốn 
Chính phủ Hộ 
gia đình 
Doanh nghiệp 
NĐT nước ngoài 
Thị trường tài chính 
TT vốn TT tiền tệ TT tín dụng ngắn hạn 
TT liên ngân hàng 
TT hối đoái 
TT tín dụng dài hạn 
TT tín dụng thuê mua 
TT chứng khoán 
Hình thức tài trợ gián tiếp 
Trung gian tài chính 
Hình thức tài trợ trực tiếp 
Bản chất TTCK 
LOGO 
Đặc điểm TTCK 
www.themegallery.com 
Hình thức tài chính 
trực tiếp 
Thị trường tự do 
cạnh tranh hoàn hảo 
Tài chính dài hạn, 
tài chính ngắn hạn