Bài giảng Tài chính quốc tế - Chương 4: Những vấn đề cơ bản về tỷ giá - Đặng Ngọc Đức

Chương 4: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TỶ GIÁ 
Tổng quan về tỷ giá 
Các chế độ tỷ giá 
Học thuyết ngang giá sức mua và ngang giá lãi suất 
Các nhân tố tác động đến tỷ giá 
Rủi ro tỷ giá trong kinh doanh ngoại tệ 
Chính sách tỷ giá 
Câu hỏi nghiên cứu , thảo luận và bài tập 
Chương 4: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TỶ GIÁ 
Tổng quan về tỷ giá 
Khái niệm 
Cách biểu diễn , niêm yết và đọc tỷ giá 
Các loại tỷ giá : Một số phân loại 
Vai trò của tỷ giá 
Chương 4: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TỶ GIÁ 
Các quan niệm khác nhau 
Tỷ giá là giá cả của một đồng tiền được biểu hiện bằng một số lượng đơn vị của một đồng tiền khác 
Tỷ giá là số đơn vị nội tệ trên một đơn vị ngoại tệ hay ngược lại 
Tỷ giá phản ánh mối quan hệ về mặt giá trị giữa các đồng tiền khác nhau với nhau 
Chương 4: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TỶ GIÁ 
Cách biểu diễn và niêm yết tỷ giá 
Biểu diễn trực tiếp 
Một số lượng cố định ngoại tệ được biểu hiện bằng một số lượng biến đổi nội tệ 
Đồng tiền yết giá là ngoại tệ , đồng tiền định giá là nội tệ 
Đa số các nước biểu diễn theo phương pháp trực tiếp và đồng USD là đồng tiền yết giá 
Biểu diễn gián tiếp 
Một số lượng cố định nội tệ được biểu hiện bằng một số lượng biến đổi ngoại tệ 
Đồng tiền yết giá là nội tệ , đồng tiền định giá là ngoại tệ 
England (GBP), Autraylia (AUD), New zealand (NZD), (IEP), SDR và EUR sử dụng phương pháp gián tiếp , và USD là đồng tiền định giá 
Chương 3: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TỶ GIÁ 
Cách biểu diễn và niêm yết tỷ giá 
Niêm yết tỷ giá trên thị trường 
Cách đọc tỷ giá trên thị trường 
Điểm tỷ giá 
Chênh lệch tỷ giá 
Chương 4: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TỶ GIÁ 
Các loại tỷ giá 
Căn cứ vào nghiệp vụ kinh doanh 
Căn cứ vào cơ chế điều hành 
Căn cứ vào quan hệ thương mại quốc tế 
Chương 4: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TỶ GIÁ 
Vai trò của tỷ giá 
Đối với quan hệ thương mại và tài chính quốc tế 
Đối với chính sách thương mại quốc tế 
Đối với thị trường ngoại hối 
Đối với các chủ thể kinh tế 
Chương 4: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TỶ GIÁ 
Căn cứ xác định tỷ giá trong lịch sử 
Căn cứ giá ngang giá vàng - chế độ bản vị vàng 
Căn cứ vào giá trị đồng Bảng Anh - Chế độ bản bị đồng Bảng Anh 
Căn cứ vào giá trị đồng Đô -la Mỹ - Chế độ tỷ giá đồng Đô -la Mỹ 
Căn cứ vào quan hệ cung cầu ngoại tệ trên thị trường 
Kết hợp giữa cung cầu ngoại tệ trên thị trường và sự điều tiết của chính phủ . 
Chương 4: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TỶ GIÁ 
Chế độ tỷ giá cố định 
Tỷ giá được xác định và duy trì một cách cố định ( tại một điểm hay một khoảng hẹp ) trong một thời kỳ dài . 
Ngân hàng Trung ương thường được chỉ định là cơ quan xác định và duy trì tỷ giá cố định . 
Tỷ giá áp dụng trong các hoạt động mua bán ngoại tệ trên thị trường chính thức là tỷ giá quy định bởi Ngân hàng Trung ương . 
Chương 4: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TỶ GIÁ 
Ưu nhược điểm của chế độ tỷ giá cố định 
1. Ưu điểm của chế độ tỷ giá cố định 
Hạn chế sự biến động của tỷ giá vì vậy không cần phải dự phòng cho rủi ro tỷ giá 
Chính phủ và ngân hàng trung ương dễ dàng đạt được các mục tiêu liên quan 
2. Nhược điểm của tỷ giá cố định 
Thị trường ngoại hối không phát triển và luôn tiềm ẩn những hạn chế và tình trạng mất cân đối cung cầu 
Tình trạng khan hiếm ngoại tệ rất phổ biến hạn chế sự phát triển thương mại quốc tế 
Chi phí can thiệp và quản lý dự trữ ngoại hối rất lớn 
Chương 4: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TỶ GIÁ 
Chế độ tỷ giá thả nổi 
Tỷ giá được xác định một cách linh hoạt và được điều chỉnh một cách tự động theo cung cầu ngoại tệ trên thị trường 
Ưu điểm của chế độ tỷ giá thả nổi 
Nhược điểm của tỷ giá thả nổi 
Chương 4: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TỶ GIÁ 
Tỷ giá thả nổi có điều tiết 
Sự kết hợp giữa bàn tay vô hình của thị trường và bàn tay hữu hình của chính phủ . 
Còn gọi là chế độ đa tỷ giá vì trong nền kinh tế luôn tồn tại nhiều mức tỷ giá xoay quanh tỷ giá chính thức do Ngân hàng Trung ương công bố . 
Ngân hàng Trung ương có thể can thiệp thông qua chính sách tỷ giá bao gồm các công cụ trực tiếp và gián tiếp . 
Khắc phục được những nhược điểm và phát huy ưu thế của hai chế độ tỷ giá cố định và thả nổi . 
Chương 4: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TỶ GIÁ 
Học thuyết ngang giá sức mua và 
ngang giá lãi suất 
Học thuyết ngang giá sức mua – P.P.P 
Học thuyết ngang bằng lãi suất – I.R.P 
Chương 4: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TỶ GIÁ 
Học thuyết ngang giá sức mua 
Học thuyết ngang giá sức mua – P.P.P được hình thành trên cơ sở kinh doanh chênh lệch giá cả trên thị trường hàng hoá 
Ngang giá sức mua : Với một tỷ lệ chuyển đổi nhất định thì sức mua ( lượng hàng hoá mua được ) của nội tệ và ngoại tệ là như nhau . 
Quy luật ngang giá sức mua : Tỷ giá trên thị trường phải được xác định dựa trên cơ sở ngang giá sức mua . 
Quy luật một giá : Hàng hoá giống nhau sẽ có giá như nhau khi quy về một đồng tiền 
Chương 4: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TỶ GIÁ 
Học thuyết ngang giá sức mua ( tiếp ) 
Học thuyết ngang giá sức mua – P.P.P 
Ưu thế của ngang giá sức mua được phát huy trong chế độ thả nổi 
Những hạn chế của ngang giá sức mua : Tradeable goods và Non- tradeable goods 
Chương 4: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TỶ GIÁ 
Học thuyết ngang bằng lãi suất 
Học thuyết ngang bằng lãi suất được hình thành trên cơ sở kinh doanh chênh lệch lãi suất trên thị trường tiền tệ 
Quy luật ngang giá lãi suất có bảo hiểm : Mức lãi suất là như nhau trong việc sử dụng các đồng tiền khác nhau 
Quy luật ngang giá lãi suất không có bảo hiểm : Mức chênh lệch lãi suất giữa hai đồng tiền phản ánh tỷ lệ biến động của tỷ giá trao ngay 
Chương 4: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TỶ GIÁ 
Các nhân tố tác động đến tỷ giá 
Cung cầu ngoại tệ 
Thu nhập và lạm phát kỳ vọng 
Năng suất lao động 
Sự thay đổi của chính sách thương mại 
Tác động của thị trường tài chính quốc tế 
Các nhân tố khác 
Chương 4: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TỶ GIÁ 
Rủi ro tỷ giá trong kinh doanh ngoại tệ 
Trạng thái ngoại tệ 
Trạng thái ngoại tệ và rủi ro tỷ giá 
Những biện pháp hạn chế rủi ro tỷ giá – Hedgings /Derivatives: 
Swaps 
Futures 
Forwards 
Options 
Chương 4: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TỶ GIÁ 
Chính sách tỷ giá 
Khái niệm về chính sách tỷ giá 
Mục tiêu của chính sách tỷ giá 
Các công cụ của chính sách tỷ giá 
Chính sách tỷ giá của các nước đang phát triển 
Chương 4: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TỶ GIÁ 
Chính sách tỷ giá 
Khái niệm về chính sách tỷ giá 
Cơ sở xác định và điều tiết 
Mục tiêu 
Cơ chế điều chỉnh 
Mục tiêu của chính sách tỷ giá 
Ổn định tỷ giá trong phạm vi một biên độ giao động nhất định nhằm góp phần ổn định thương mại , đầu tư và cán cân thanh toán quốc tế : chủ động với sự di chuyển của các luồng vốn 
Góp phần vào thực hiện các chuyển dịch cơ cấu kinh tế và mục tiêu của các chính sách kinh tế vĩ mô khác 
Đảm bảo sự ổn định dự trữ quốc gia để thực hiện các nghĩa vụ tài chính quốc tế 
Chương 4: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TỶ GIÁ 
Các công cụ của chính sách tỷ giá 
1- Các công cụ trực tiếp 
Xác lập các hạn mức , định mức về sử dụng , dự trữ và lưu thông ngoại tệ 
Can thiệp trực tiếp vào cung cầu ngoại tệ 
Quy định biên độ giao động 
2- Các công cụ gián tiếp 
Thông qua cung cầu tiền tệ , thay đổi lãi suất 
Thông qua chính sách thương mại quốc tế 
Thông qua việc tác động vào sự di chuyển của các luồng vốn 
Chương 4: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TỶ GIÁ 
Chính sách tỷ giá của các nước đang phát triển 
Ít được điều chỉnh một cách linh hoạt và có xu hướng định giá cao cho đồng nội tệ 
Rất hạn chế trong sự phối hợp và kết hợp với các chính sách kinh tế vĩ mô khác 
Cơ chế điều chỉnh không rõ ràng và tuân thủ theo sự điều tiết của chính phủ 
Các công cụ áp dụng thường là trực tiếp mang nặng tính hành chính do vậy hiệu quả thấp 
Chương 4: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TỶ GIÁ 
Câu hỏi nghi ên cứu , thảo luận và bài tập 
Các chế độ tỷ giá 
Cơ sở xác định tỷ giá 
Các nhân tố ảnh hưởng tới tỷ giá 
Rủi ro tỷ giá trong các hoạt động tài chính quốc tế 
Chính sách tỷ giá c ủa Việt Nam 
Bài tập xác định tỷ giá chéo 
Chương 4: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TỶ GIÁ